《金證研》南方資本中心 槐夏/作者 易溪 南江/風控

(資料圖片)

2001年5月，陸文波加入彼時成立僅一個月時間的江蘇新泉汽車飾件股份有限公司（以下簡稱“新泉股份”）。五年之后，2006年，陸文波選擇離開新泉股份并創(chuàng)立蕪湖福賽科技股份有限公司（以下簡稱“福賽科技”）。2017年，新泉股份成功登陸上交所主板。此次，作為新泉股份的供應商之一的福賽科技，向創(chuàng)業(yè)板發(fā)起沖擊。

而創(chuàng)業(yè)板主要服務成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)。對此，福賽科技稱自身核心技術(shù)具備一定優(yōu)勢，符合創(chuàng)業(yè)板定位。事實上，福賽科技主要產(chǎn)品的核心技術(shù)專利或存可替代性。另一面，福賽科技2018年通過收購第三方資產(chǎn)“獲得”大客戶，該客戶近四年為福賽科技貢獻超2億元收入。

一、通過收購資產(chǎn)“獲客”，該客戶合計貢獻超2億元收入

在創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)應當具備成長性。此次沖擊創(chuàng)業(yè)板的福賽科技，通過收購第三方資產(chǎn)獲取大客戶，該客戶自2019-2022年貢獻收入超2億元。

1.1 汽車零部件廠商與客戶建立初次聯(lián)系到首個產(chǎn)品量產(chǎn)，需耗時2-3年

據(jù)福賽科技簽署日為2022年1月21日的招股書（以下簡稱“2022年1月招股書”）和簽署日為2022年9月9日的招股書（以下簡稱“招股書”）以及簽署日為2023年3月24日的關(guān)于福賽科技首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請文件的審核問詢函的回復（以下簡稱“首輪問詢回復”），2018-2022年，福賽科技的營業(yè)收入分別為3.53億元、4.27億元、4.64億元、5.99億元、6.93億元。

2018-2022年，福賽科技的凈利潤分別為1,151.86萬元、4,821.25萬元、6,182.53萬元、7,533.84萬元、8,801.98萬元。

經(jīng)《金證研》南方資本中心測算，2019-2022年，福賽科技營業(yè)收入同比增長率分別為21.11%、8.63%、29.11%、15.69%。同期，福賽科技凈利潤同比增長率分別為318.56%、28.24%、21.86%、16.83%。

值得一提的是，福賽科技此番擬在創(chuàng)業(yè)板上市，而創(chuàng)業(yè)板主要服務成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)。

據(jù)招股書，2019-2021年，福賽科技營業(yè)收入年均復合增長率為18.74%，福賽科技具備成長性。

據(jù)招股書，福賽科技的主要產(chǎn)品分為汽車內(nèi)飾功能件和裝飾件兩大類，所處行業(yè)為汽車零部件行業(yè)。

據(jù)簽署日為2023年3月24日的關(guān)于福賽科技首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請文件的第二輪審核問詢函的回復（以下簡稱“二輪問詢回復”），福賽科技被要求說明是否存在因重要客戶本身發(fā)生重大不利變化進而對其業(yè)務的穩(wěn)定性和持續(xù)性產(chǎn)生重大不利影響的情形。

對此，福賽科技答復稱其不存在因所處行業(yè)準入門檻低、競爭激烈，相比競爭者在技術(shù)、資金、規(guī)模效應方面等不具有明顯優(yōu)勢而影響持續(xù)經(jīng)營能力的情形。

并且，福賽科技所處的汽車零部件行業(yè)準入門檻較高。其中，在客戶資源層面，汽車零部件廠商與客戶建立初次聯(lián)系到首個產(chǎn)品量產(chǎn)需經(jīng)過報價、審廠、質(zhì)量評估、定點、數(shù)據(jù)凍結(jié)、開模、試模、試制等流程，整個流程耗時2至3年，新開拓客戶成本較高。

也就是說，一般情況下，汽車零部件廠商與客戶建立聯(lián)系到首個產(chǎn)品量產(chǎn)需要2-3年的時間。

值得注意的是，福賽科技為獲得新客戶而耗費逾七百萬元收購資產(chǎn)。

1.2 為順利成為長城汽車供應商，2018年福賽科技以788.4萬元收購天津杰飛的資產(chǎn)

據(jù)首輪問詢回復，證監(jiān)會要求福賽科技就收購天津市杰飛汽車零部件有限公司（以下簡稱“天津杰飛”）資產(chǎn)一事，說明本次資產(chǎn)收購條款的主要內(nèi)容，包括但不限于各參與方的權(quán)利與義務、供應商資質(zhì)轉(zhuǎn)移等事項安排；說明本次資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的背景、原因；本次資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的作價依據(jù)。

對此，福賽科技答復稱，為順利開拓長城整車廠及其他位于華北地區(qū)客戶的業(yè)務，以此縮短與客戶的距離，降低物流成本，實現(xiàn)近地化配套和快速響應，福賽科技有意在華北地區(qū)布局生產(chǎn)基地。同時，程文杰、洪富順因未來發(fā)展規(guī)劃調(diào)整，擬轉(zhuǎn)讓天津杰飛與注塑、涂裝工藝相關(guān)的機器以及部分辦公設備，退出汽車零部件行業(yè)。

在綜合考慮經(jīng)營風險、購買價格、所轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)狀況等因素后，福賽科技基于未來在華北地區(qū)發(fā)展的信心，與程文杰、洪富順達成了資產(chǎn)購買意愿。

需要說明的是，天津杰飛的客戶之一為長城汽車股份有限公司（以下簡稱“長城汽車”）。本次資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的最終作價為788.4萬元。

可見，長城汽車即為上述的長城整車廠。

2018年2月，福賽科技子公司天津福賽汽車部件有限公司（以下簡稱“天津福賽”）、天津杰飛、浙江日成模具有限公司和福賽有限四方簽訂了資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。其中，在核心條款關(guān)于供應商資質(zhì)轉(zhuǎn)移中提到，本協(xié)議簽訂后在2018年3月31日之前，天津杰飛將長城供應商代碼變更到天津福賽名下，以此作為天津福賽正式收購的前提條件。

簡而言之，2018年2月福賽科技與天津杰飛簽訂資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，以福賽科技成為長城汽車供應商作為前提條件，以788.4萬元作價收購天津杰飛資產(chǎn)。此次收購天津杰飛的目的系為了順利開拓長城整車廠及其他位于華北地區(qū)客戶的業(yè)務。

在簽訂資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議兩個月后，福賽科技成為長城汽車供應商。

1.3 而后福賽科技正式成為長城汽車的供應商，近四年雙方交易額超2億元

據(jù)首輪問詢回復，2018年2月，福賽科技與天津杰飛相關(guān)方簽訂了資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，并與長城汽車對接。在經(jīng)過質(zhì)量管理體系、樣品質(zhì)量、生產(chǎn)技術(shù)、設備、服務素質(zhì)、交貨能力、服務配合及價格等多方面考察后，于2018年4月正式通過長城汽車供應商資格認證，取得了區(qū)別于天津杰飛的供應商代碼，已先后完成多款車型的內(nèi)飾件開發(fā)，合作深度和廣度持續(xù)擴大。

而且，2019-2022年，前五大客戶長城汽車為其貢獻2.52億元收入。

據(jù)招股書及首輪問詢回復，2019-2022年，長城汽車系福賽科技第五大、第五大、第二大、第三大客戶，福賽科技對其銷售收入金額分別為1,786.95萬元、3,557.63萬元、9,480.26萬元、10,402.84萬元，占主營業(yè)務收入的比例分別為4.71%、8.55%、17.74%、16.77%。

經(jīng)《金證研》南方資本中心測算，2019-2022年，福賽科技對長城汽車的銷售額合計為2.52億元。

不難看出，2018年，福賽科技通過收購天津杰飛資產(chǎn)，進而快速拿到長城汽車供應商資質(zhì)。而后，報告期內(nèi)，長城汽車累計為福賽科技貢獻2.52億元營收。

還值得一提的是，福賽科技的第一大客戶存在破產(chǎn)重組的情形。

1.4 馬瑞利系福賽科技第一大客戶，其于2022年因債務問題申請破產(chǎn)重組

據(jù)招股書及首輪問詢回復，2019-2022年，Magneti Marelli CK Holdings（以下簡稱“馬瑞利”）均系福賽科技的第一大客戶。2019-2022年，福賽科技對馬瑞利的銷售收入分別為1.33億元、1.66億元、2.36億元、2.26億元，占主營業(yè)務收入的比例分別為35.17%、39.88%、44.24%、36.38%。

經(jīng)《金證研》南方資本中心測算，2019-2022年，福賽科技對馬瑞利銷售收入合計為7.61億元。

值得注意的是，馬瑞利曾因債務問題宣布破產(chǎn)。

據(jù)2023年2月14日發(fā)布的信息，在破產(chǎn)企業(yè)數(shù)量持續(xù)增加的同時，日本企業(yè)負債規(guī)模高位運行。其中，汽車零部件巨頭馬瑞利宣布破產(chǎn)，以超過1萬億日元的債務進入法院主導的重組程序。

公開信息顯示，域名為www.marelli.com系馬瑞利官方網(wǎng)站（以下簡稱“馬瑞利官網(wǎng)”）。

據(jù)馬瑞利官網(wǎng)于2022年7月19日發(fā)布的內(nèi)容，馬瑞利宣布，代表馬瑞利90%以上銀行債務的貸款人批準了馬瑞利的振興計劃，東京地方法院隨后確認了該計劃。該計劃的核心是馬瑞利的資本重組，包括其股東KKR增資，和減少馬瑞-利現(xiàn)有的銀行債務。

據(jù)馬瑞利官網(wǎng)于2022年8月9日發(fā)布的內(nèi)容，振興計劃于2022年8月9日完成。

也就是說，福賽科技第一大客戶馬瑞利2022年曾因債務原因宣布破產(chǎn)進入重組程序。

簡而言之，福賽科技通過收購天津杰飛資產(chǎn)，從而快速拿到長城汽車供應商資質(zhì)，2019-2022年，福賽科技與長城汽車交易合計2.52億元。這其中，福賽科技通過收購第三方資產(chǎn)開拓客戶的方式是否具備可持續(xù)性？與此同時，2022年7月福賽科技第一大客戶馬瑞利宣布破產(chǎn)重組。現(xiàn)有大客戶破產(chǎn)重組是否會對福賽科技業(yè)績造成影響？不得而知。

二、專利數(shù)量“向后看齊”，核心技術(shù)專利或存可替代性

一波未平一波又起。在招股書中，福賽科技稱自身核心技術(shù)具備一定優(yōu)勢，符合創(chuàng)業(yè)板定位。研究發(fā)現(xiàn)，福賽科技的核心技術(shù)專利或存被替代風險。

2.1 2019-2021年，福賽科技研發(fā)人員占比同行“墊底”

據(jù)招股書，基于福賽科技自身業(yè)務情況，綜合考量所處行業(yè)、產(chǎn)業(yè)鏈供應商關(guān)系、主要產(chǎn)品、收入結(jié)構(gòu)以及可比公司相關(guān)數(shù)據(jù)的可獲得性等情況，選取了寧波天龍電子股份有限公司（以下簡稱“天龍股份”）、上海肇民新材料科技股份有限公司（以下簡稱“肇民科技”）和廈門唯科模塑科技股份有限公司（以下簡稱“唯科科技”）作為福賽科技的同行業(yè)可比公司。

上述同行業(yè)可比公司均從事或包含以注塑為基礎(chǔ)工藝的汽車精密注塑件或功能件業(yè)務，且以汽車供應商體系結(jié)構(gòu)中的二級供應商為主。

據(jù)首輪問詢回復，截至2022年12月31日，福賽科技擁有專利數(shù)量共155項，其中發(fā)明專利12項。

據(jù)肇民科技2021年年報，肇民科技旗下共有兩家子公司，分別為湖南肇民新材料科技有限公司（以下簡稱“湖南肇民”）、上海肇民動力科技有限公司（以下簡稱“肇民動力”）。

據(jù)國家知識產(chǎn)權(quán)局，截至查詢?nèi)?023年4月21日，肇民科技母公司申請日在2022年12月31日之前，處于專利權(quán)維持狀態(tài)的專利共有81項。湖南肇民申請日在2022年12月31日之前，處于專利權(quán)維持狀態(tài)的專利共有0項。肇民動力申請日在2022年12月31日之前，處于專利權(quán)維持狀態(tài)的專利共有32項。

經(jīng)《金證研》南方資本中心測算，截至查詢?nèi)?023年4月21日，肇民科技及其子公司申請日在2021年12月31日之前，處于專利權(quán)維持狀態(tài)的專利共有113項。

據(jù)招股書，截至2021年12月31日，天龍股份擁有專利數(shù)量共194項，其中發(fā)明專利32項；唯科科技擁有專利數(shù)量共370項，其中發(fā)明專利20項。

不難看出，福賽科技的專利數(shù)量在同行中“向后看齊”。

據(jù)招股書，截至2021年12月31日，福賽科技最近一年研發(fā)人員數(shù)量為125人，研發(fā)人員占比為11.9%。

同期，天龍股份最近一年研發(fā)人員數(shù)量為417人，研發(fā)人員占比為31.38%；肇民科技最近一年研發(fā)人員數(shù)量為71人，研發(fā)人員占比為16.71%；唯科科技最近一年研發(fā)人員數(shù)量為241人，研發(fā)人員占比為13.59%；。

顯然，福賽科技的研發(fā)人員占比亦在同行中“墊底”。

2.2 2019-2022年，汽車空調(diào)出風口系統(tǒng)及杯托產(chǎn)品收入占比超三成

據(jù)招股書，福賽科技的主要產(chǎn)品包括內(nèi)飾功能件和裝飾件。其中，功能件主要包括空調(diào)出風口系統(tǒng)、杯托、儲物盒、車門內(nèi)開把手；裝飾件主要包括車門內(nèi)飾面板、主儀表板內(nèi)飾面板、副儀表板內(nèi)飾面板、裝飾條及裝飾圈。

據(jù)招股書及首輪問詢回復，2019-2022年，福賽科技主營業(yè)務收入全部來源于汽車功能件和裝飾件。

按產(chǎn)品類別劃分，2019-2022年，功能件收入占主營業(yè)務收入比例分別為56.73%、66%、69.06%、70.41%；空調(diào)出風口系統(tǒng)產(chǎn)品收入占主營收入比例分別為25.72%、38.88%、39.08%、36.19%；杯托產(chǎn)品的收入占主營收入比例分別為4.88%、6.33%、7.98%、11.57%。

經(jīng)《金證研》南方資本中心測算，2019-2022年，福賽科技的空調(diào)出風口系統(tǒng)產(chǎn)品和杯托產(chǎn)品收入占主營收入比例合計分別為30.6%、45.21%、47.05%、47.76%。

而圍繞上述空調(diào)出風口系統(tǒng)產(chǎn)品、杯托產(chǎn)品的核心技術(shù)的問題，值得關(guān)注。

2.3 核心技術(shù)“汽車空調(diào)出風口結(jié)構(gòu)技術(shù)”實現(xiàn)的功能，可通過其他方式實現(xiàn)

據(jù)招股書，截至本招股說明書簽署日2022年9月9日，福賽科技擁有9項與主要產(chǎn)品相關(guān)的主要核心技術(shù)，包括汽車空調(diào)出風口結(jié)構(gòu)技術(shù)、汽車空調(diào)出風口裝配技術(shù)、汽車出風口遮蔽噴涂技術(shù)、汽車扶手導軌結(jié)構(gòu)技術(shù)、汽車內(nèi)開把手裝配技術(shù)、汽車杯托卷簾結(jié)構(gòu)技術(shù)、汽車杯托旋轉(zhuǎn)結(jié)構(gòu)技術(shù)、自動化注塑機系統(tǒng)技術(shù)。

其中，汽車空調(diào)出風口結(jié)構(gòu)技術(shù)形成的相應專利技術(shù)僅有一項。該專利名稱為“一種汽車空調(diào)出風口”，專利號為ZL201710681003X。

據(jù)國家國家知識產(chǎn)權(quán)局數(shù)據(jù)，一項名為“一種汽車空調(diào)出風口”的專利，專利號為201710681003X，申請日期為2017年8月10日，申請人為福賽科技，截至查詢?nèi)?023年4月21日，該項專利的案件狀態(tài)為專利權(quán)維持。專利發(fā)明人系金樂海,殷敖金,徐光,宋春學,焦文勝。

在該項專利說明書中提到，汽車空調(diào)出風口作為一種常用的汽車配件，主要用于將空調(diào)產(chǎn)生的風疏導至所需位置。在實際實用過程中駕駛員常在空調(diào)出風口位置安裝支架，用于放置手機。放置在汽車出風口位置的手機支架，在放置好手機后，不僅會阻擋出風口，影響空調(diào)的體驗效果，而且固定在空調(diào)出風口的導流片上的，在行駛過程中可能會損傷導流片，導致手機脫落從而損傷手機，因此有必要設計一種新型的汽車空調(diào)出風口。

根據(jù)以上現(xiàn)有技術(shù)的不足，本發(fā)明所要解決的技術(shù)問題是提出一種汽車空調(diào)出風口，通過將出風設計成可從中間分離的結(jié)構(gòu)，將手機放置在中間加緊，既可以固定手機又不影響正常的通風，在出風口內(nèi)還設有清潔裝置可以有效清潔出風口，解決了傳統(tǒng)出風口結(jié)構(gòu)簡單、功能單一的問題，具有使用方便的特點。

換句話說，基于通過手機支架放手機的方式會阻礙汽車空調(diào)出風，福賽科技發(fā)明了一項名為“一種汽車空調(diào)出風口”的專利。該專利系用于解決既可以固定手機又不影響正常通風的問題。

事實上，其他專利同樣可以解決用手機支架放手機會阻礙汽車空調(diào)出風的問題。

據(jù)國家國家知識產(chǎn)權(quán)局，一項名為“一種不遮擋出風口的汽車空調(diào)出風口手機支架裝置”的專利，專利號為202020988800X，申請日期為2020年6月2日，申請人為唐臘輝，截至查詢?nèi)?023年4月21日，該項專利的案件狀態(tài)為專利權(quán)維持。專利發(fā)明人系唐臘輝。

在專利發(fā)明書中提到，該專利的目的在于，提供一種不遮擋出風口的汽車空調(diào)風口手機支架裝置。同時，該專利的有益效果體現(xiàn)在，一是，手機支架裝置由可相互裝拆的出風口夾裝固定機構(gòu)于手機平臺機構(gòu)兩大部件構(gòu)成，手機平臺機構(gòu)不會影響到出風口夾裝固定機構(gòu)與汽空調(diào)出風口的裝拆，操作極為便利簡單。

二是，出風口夾裝固定機構(gòu)與手機平臺機構(gòu)分別設置有專門通風空腔，使得汽車空調(diào)的吹出氣流不會受到阻礙、阻擋，有利于確保汽車空調(diào)對車內(nèi)空間的降溫效果。

三是，手機平臺機構(gòu)上還設置有專門手機放置安裝部，不僅不影響汽車空調(diào)的正常吹送冷風，而且汽車空調(diào)吹出的冷風也不會直接吹在手機上，使手機上完全無冷凝水凝結(jié)。

換句話說，該專利旨在研發(fā)一種不遮擋汽車空調(diào)出風口出風的手機支架。而這個手機支架可以實現(xiàn)放手機的同時，不遮擋汽車空調(diào)出風。

也就是說，福賽科技的汽車空調(diào)出風口結(jié)構(gòu)技術(shù)系用于解決手機支架放手機的方式會阻礙汽車空調(diào)出風這一問題，然而，該問題亦可以通過使用不遮擋吹風的手機支架解決。

問題還未結(jié)束。

2.4 核心技術(shù)“汽車杯托升降結(jié)構(gòu)技術(shù)”可實現(xiàn)隱藏杯托，客戶長城汽車也有相關(guān)專利

據(jù)招股書，福賽科技的SX11汽車空調(diào)出風口總成、現(xiàn)代CFC汽車杯托等產(chǎn)品獲評高新技術(shù)產(chǎn)品認定。其中，現(xiàn)代CFC汽車杯托的高新技術(shù)產(chǎn)品認定證書已于2020年12月21日到期。

據(jù)首輪問詢回復，現(xiàn)代CFC汽車杯托的技術(shù)先進性體現(xiàn)在，一是同類產(chǎn)品一般為敞開式或翻轉(zhuǎn)打開式，福賽科技的該款杯托將彈性體材料TPU和硬質(zhì)PC/ABS材料進行雙色注塑復合，卷簾可以開啟和卷起，起到杯托隱藏功能，令整體外觀簡潔、美觀；二是卷簾縱向和側(cè)向設置彈性凸點，令卷簾操作柔順、無異響。

該款杯托已于2014年正式量產(chǎn)，系現(xiàn)代名圖車型的杯托項目，由一級供應商延鋒汽車內(nèi)飾系統(tǒng)有限公司（以下簡稱“延鋒汽飾”）向福賽科技采購。

與此同時，現(xiàn)代CFC汽車杯托所具備的隱藏杯托功能，福賽科技的客戶亦有相關(guān)技術(shù)專利。

據(jù)招股書，汽車杯托升降結(jié)構(gòu)技術(shù)形成的相應專利技術(shù)為“一種汽車用升降杯托”，專利號為ZL2019203991945。該技術(shù)特點為通過兩種工作狀態(tài)實現(xiàn)杯托功能可控化；通過卡爪的應用實現(xiàn)卡杯的功能，保證水杯固定的穩(wěn)固性；通過復位彈簧和阻尼的使用，升降動作柔和，改善了產(chǎn)品的體驗度。

據(jù)國家國家知識產(chǎn)權(quán)局數(shù)據(jù)，一項名為“一種汽車用升降杯托”的專利，專利號為2019203991945，申請日期為2019年3月27日，申請人為福賽科技，截至查詢?nèi)?023年4月21日，該項專利的案件狀態(tài)為專利權(quán)維持。專利發(fā)明人系鄧喜中,宋春學,楊超,焦文勝。

在專利說明書中提到，該專利的目的在于克服現(xiàn)有技術(shù)的不足，提供一種汽車用升降杯托，相比固定化杯托，此杯托在不使用時，杯托的沉孔可以完全關(guān)閉，藉此解決現(xiàn)有產(chǎn)品美觀性差的技術(shù)問題。

為了解決該技術(shù)問題，本專利的技術(shù)方案為“杯托功能可控化，增加杯托功能開關(guān)按鈕。打開杯托功能后可以放置杯子或飲料，關(guān)閉杯托功能后看不到有杯托結(jié)構(gòu)的沉孔可做裝飾件，優(yōu)化內(nèi)飾美觀”。

換句話說，汽車杯托升降結(jié)構(gòu)技術(shù)可以實現(xiàn)隱藏杯托。當不需要使用杯托時，關(guān)閉杯托功能后可做裝飾件，優(yōu)化內(nèi)飾美觀。

值得一提的是，隱藏杯托技術(shù)并非只有福賽科技擁有。

據(jù)國家國家知識產(chǎn)權(quán)局數(shù)據(jù)，一項名為“一種隱藏式汽車杯托及汽車”的專利，專利號為2022220633702，申請日期為2022年8月5日，申請人為長城汽車，截至查詢?nèi)?023年4月21日，該項專利的案件狀態(tài)為專利權(quán)維持。專利發(fā)明人系周新全。

在專利說明書中提到，該實用新型旨在解決現(xiàn)有汽車杯托通常為固定式結(jié)構(gòu)，裸露在外部，占用空間大，美觀度較差的問題。該專利的有益效果在于，在無需使用時，可將放置水杯的杯托組件收納至安裝在儀表板或扶手的盒體內(nèi)，形成隱藏狀態(tài)，避免未使用狀態(tài)的杯托組件占用空間，而且美觀度也更好。

也就是說，長城汽車擁有的專利號為2022220633702的專利，可以實現(xiàn)在無需使用杯托的情況，將杯托隱藏，同時杯托隱藏后保證了美觀度。

換而言之，福賽科技的主要產(chǎn)品核心技術(shù)之一的汽車杯托升降結(jié)構(gòu)技術(shù)，與長城汽車擁有的專利號為2022220633702的專利，在解決的問題以及實現(xiàn)的效果上高度相似。

總而言之，汽車空調(diào)出風口結(jié)構(gòu)技術(shù)、汽車杯托旋轉(zhuǎn)結(jié)構(gòu)技術(shù)均系福賽科技主要產(chǎn)品的核心技術(shù)。其中，汽車空調(diào)出風口結(jié)構(gòu)技術(shù)對應的專利所解決的問題，使用不擋風的手機支架亦可解決。汽車杯托升降結(jié)構(gòu)技術(shù)所實現(xiàn)的功能，福賽科技的客戶長城汽車的專利或也可實現(xiàn)。至此，福賽科技的上述核心技術(shù)專利是否存在“可替代性”？猶未可知。

三、自稱核心技術(shù)具備一定優(yōu)勢背后，其部分技術(shù)參數(shù)或落后于同行

打鐵還需自身硬。福賽科技稱自身核心技術(shù)具備一定優(yōu)勢，符合創(chuàng)業(yè)板定位。而這背后，福賽科技模具產(chǎn)品參數(shù)或落后于同行。

3.1 福賽科技稱其核心技術(shù)具備優(yōu)勢，符合創(chuàng)業(yè)板定位

據(jù)首輪問詢回復，證監(jiān)會要求福賽科技結(jié)合核心技術(shù)對比情況說明福賽科技的核心競爭能力，是否符合創(chuàng)業(yè)板定位。

對此，福賽科技答復稱，福賽科技屬于國家政策鼓勵支持發(fā)展的行業(yè)，汽車行業(yè)的未來發(fā)展將為內(nèi)飾件行業(yè)帶來更好的發(fā)展前景，福賽科技符合創(chuàng)業(yè)板申報行業(yè)的相關(guān)規(guī)定。

一方面，與同行業(yè)可比公司相似產(chǎn)品的核心參數(shù)相比，福賽科技具有一定優(yōu)勢，且福賽科技與可比公司擁有較多相同的技術(shù)，相關(guān)技術(shù)水平整體與可比公司相當。

另一方面，福賽科技核心技術(shù)與行業(yè)整體情況相比存在一定的優(yōu)勢；福賽科技核心技術(shù)為長期自主研發(fā)、持續(xù)創(chuàng)新而形成的特有技術(shù)，具有核心競爭力，并且能夠以平臺化基礎(chǔ)進行不斷優(yōu)化、迭代，滿足客戶的應用需求，不斷鞏固和拓展核心技術(shù)，為后續(xù)的成果轉(zhuǎn)化、保持福賽科技較高成長性奠定基礎(chǔ)。因此，福賽科技符合創(chuàng)業(yè)板定位。

需要說明的是，福賽科技主要通過相似產(chǎn)品的核心參數(shù)對比、相關(guān)技術(shù)情況對比，以及與行業(yè)情況的對比來說明其符合創(chuàng)業(yè)板定位。

3.2 稱自制模具的技術(shù)參數(shù)較同行具備優(yōu)勢，其中使用壽命可達100萬次以上

據(jù)首輪問詢回復，在與同行業(yè)可比公司相似產(chǎn)品的核心參數(shù)對比情況中，福賽科技自制模具精度可達0.01mm，表面粗糙度0.025um，使用壽命可以達到100萬次以上。

同時，天龍股份的模具產(chǎn)品驗證制程能力（CPK）≥1.33；模具壽命承諾在100萬模次以上；唯科科技的注塑模具的精度可達到0.002mm，表面粗糙度0.03um，最小R角0.015mm，使用壽命100萬次。

需要說明的是，肇民科技并未披露其自制模具的相關(guān)產(chǎn)品參數(shù)。

在首輪問詢回復中，福賽科技稱，其相似產(chǎn)品的核心技術(shù)參數(shù)與同行業(yè)可比公司相比具有一定優(yōu)勢，福賽科技自制模具精度可達0.01mm，表面粗糙度0.025um，使用壽命可以達到100萬次以上；通過高精度模具應用，福賽科技自主生產(chǎn)的注塑件產(chǎn)品可實現(xiàn)平面度≤0.1mm，尺寸誤差≤±0.01mm。

在相關(guān)技術(shù)情況對比中，福賽科技參照可比公司公開披露的核心技術(shù)并結(jié)合自身實際情況，列示了和可比公司共同擁有相關(guān)技術(shù)的對應情況。

并且，福賽科技表示，其和可比公司擁有較多相同的技術(shù)，相關(guān)技術(shù)水平整體與可比公司相當，其中塑件變形分析能力、加工工藝排程與設備自動排產(chǎn)技術(shù)擁有更為突出的技術(shù)優(yōu)勢。

值得一提的是，福賽科技自制模具所達精度，其他公司或早在2016年已實現(xiàn)。

3.3 2016年，同行唯科科技選取的可比公司上海亞虹模具使用壽命已達120萬次

據(jù)唯科科技簽署日為2022年1月6日的招股書，唯科科技選取同行業(yè)可比公司的依據(jù)為業(yè)務均涉及注塑模具、注塑件，已實現(xiàn)或初步實現(xiàn)“模塑一體化”經(jīng)營；產(chǎn)品應用領(lǐng)域具有一定的相似性；資產(chǎn)總額、營業(yè)收入規(guī)模與唯科科技相近，具有較強的可比性且可通過公開渠道獲取。

根據(jù)上述依據(jù)，唯科科技選擇上海亞虹模具股份有限公司（以下簡稱“上海亞虹”）、天龍股份、肇民科技、寧波橫河精密工業(yè)股份有限公司、深圳市昌紅科技股份有限公司作為同行業(yè)可比公司。

換句話說，上海亞虹是福賽科技同行公司唯科科技選取的可比公司。同時，上海亞虹的業(yè)務涉及注塑模具、注塑件，已實現(xiàn)或初步實現(xiàn)“模塑一體化”經(jīng)營。

據(jù)上海亞虹簽署日為2016年8月1日的招股書，上海亞虹主要在塑料模具行業(yè)領(lǐng)域為下游制造業(yè)客戶提供精密塑料模具及產(chǎn)品成型綜合配套服務。同時，上海亞虹專注于為客戶提供精密塑料模具的研發(fā)、設計、制造，以及注塑產(chǎn)品的成型生產(chǎn)、部件組裝服務，同時上海亞虹通過全資子公司為客戶提供SMT表面貼裝配套加工。

而上海亞虹相關(guān)塑料模具及注塑件產(chǎn)品主要用于國內(nèi)中高端汽車儀表板盤、微波爐面（門）板、汽車座椅以及電子設備產(chǎn)品。

需要指出的是，上海亞虹大型注塑模型腔模具精度可達0.01mm，表面粗糙度可達0.025um，使用壽命可達120萬次。

顯然，上海亞虹的模具精度以及表面粗糙度與福賽科技模具一致。并且，上海亞虹的模具使用壽命大于福賽科技。

換句話說，福賽科技披露了相似產(chǎn)品的核心參數(shù)與同行對比的情況，其中包括自制模具的使用壽命，福賽科技列舉了兩家同行的數(shù)據(jù)，一家為100萬次以上，一家為100萬次，并稱其相似產(chǎn)品的核心技術(shù)參數(shù)與同行業(yè)可比公司相比具有一定優(yōu)勢。而研究發(fā)現(xiàn)，早在2016年，上海亞虹所擁有的模具或已經(jīng)具備福賽科技模具的精度水平。至此，福賽科技自制模具是否真的具備技術(shù)優(yōu)勢？

真金不怕火煉。面對種種問題，福賽科技能否經(jīng)住考驗，獲得資本市場認可？

關(guān)鍵詞：