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藥道人榮譽版主 (文壇精英)
凈由穢生，明從闇出
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成也疫苗，敗也疫苗 已有13人參與
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重慶啤酒自12月7日“揭盲”以來，已經(jīng)連續(xù)4個工作日跌停，據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟報道和金融時報報道， 12月7日晚間,重慶啤酒發(fā)布公告披露的乙肝疫苗Ⅱ期臨床研究揭盲結(jié)果顯示:安慰劑組應(yīng)答率28.2%;治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗600μg組應(yīng)答率30.0%;治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗900μg組應(yīng)答率29.1%。 就此結(jié)論,有媒體援引醫(yī)學(xué)界人士的評述說,從數(shù)字來看,疫苗應(yīng)該是無效的,盡管數(shù)據(jù)并沒有完全公布,但從目前公布的這些數(shù)據(jù)已經(jīng)能夠看出,結(jié)果和此前預(yù)期差距非常大,不會有更樂觀的預(yù)期。盡管從各方的報道看,業(yè)內(nèi)對最終結(jié)果尚存爭議,但此結(jié)論依然被市場解讀為重慶啤酒近13年的乙肝疫苗研究失敗。乙肝疫苗神話的破滅,直接導(dǎo)致失望的投資者選擇了拋售,12月8日復(fù)牌的重慶啤酒開盤即宣告跌停,并持續(xù)了4個交易日的跌停走勢�？只诺臋C構(gòu)分析師甚至給出了重慶啤酒有可能15個跌停板的判斷。 13年暴漲神話 13年前的1998年10月27日,重慶啤酒股價還在13元一線。這一天,公司董事會宣布,將以1435.20萬元收購重慶啤酒(集團)有限責(zé)任公司持有的重慶佳辰生物工程有限公司52%股權(quán)。重慶啤酒稱:“通過收購”佳辰生物”,將使本公司直接進入這一高新技術(shù)產(chǎn)業(yè),目前該公司正加緊研制具有完全獨立知識產(chǎn)權(quán)的生物制藥產(chǎn)品,成為本公司新的利潤增長點。本公司為可持續(xù)發(fā)展奠定堅實的基礎(chǔ),為股東帶來豐厚的回報�！� 此后,雖然“新的利潤增長點”并沒有實現(xiàn),但股價卻有了“豐厚的回報”。1999年4月,重慶啤酒表示將對佳辰生物增資擴股后,重慶啤酒開始出現(xiàn)收購佳辰生物以來的第一個漲停。并隨即迎來第一輪大漲,累計漲幅近1.5倍。同時,佳辰生物所研制開發(fā)的國家一類生物制藥——乙型病毒性肝炎治療性多肽疫苗也已被列為國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化重點項目,并獲得國家新藥研究基金的立項資助。 2002年上半年,重慶啤酒再次出現(xiàn)大漲走勢,累計最大漲幅接近八成。此間,重慶啤酒曾發(fā)布公告稱,佳辰生物與第三軍醫(yī)大學(xué)聯(lián)合開發(fā)研制的國家一類新藥——治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗,已送樣中國藥品生物制品檢定所進行檢定。翻閱重慶啤酒公告,幾乎對于上述乙型肝炎疫苗研制的每一步細(xì)節(jié),均會被及時披露。 有分析師表示,這個一直較為朦朧的乙肝疫苗概念也是支撐重慶啤酒不斷上漲的主要動力,重慶啤酒在過去的幾年當(dāng)中一路高歌猛進,截至12月7日,重慶啤酒的股價攀高至81.06元/股,創(chuàng)下上市14年來的歷史新高,這一舉將重慶啤酒的市值推高至392.30億元。 在市場人士看來,支撐重慶啤酒的高股價主要在于其乙肝疫苗�！叭绻Y(jié)果沒能達到預(yù)期,重慶啤酒的下跌將會繼續(xù),因為目前的估值是基于對其乙肝項目的較高預(yù)期,沒能兌現(xiàn)后,將會回歸至啤酒行業(yè)的合理估值區(qū)域附近�！卑凑沾笾腔鄣臄�(shù)據(jù),12月8日,重慶啤酒的市盈率為182倍,股價為72.95元。而同行業(yè)的燕京啤酒的市盈率只有20倍,如果按照燕京啤酒的市盈率來計算,重慶啤酒價格應(yīng)該是8.10元左右。 銀河證券首席策略分析師孫建波認(rèn)為,前期大家的預(yù)期太高了。生物醫(yī)藥領(lǐng)域的進步不是孤注一擲,需要長期積累。即便這個品種成功了,也不代表重慶啤酒在生物醫(yī)藥領(lǐng)域進入了全球的頂級水平。過去的股價是包含了成功的預(yù)期的,現(xiàn)在看來要走的路還很長。 |
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10樓2011-12-15 12:50:53
藥道人
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生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)是個高投入，高風(fēng)險，高產(chǎn)出的行業(yè)，行業(yè)的門檻很高，在國外臨床藥物研究試驗失敗很常見，但似乎還沒有到中國這個程度，一個藥物失敗就連續(xù)幾個甚至數(shù)十個工作日跌停。這其中體現(xiàn)了我國的制藥企業(yè)在很多層面上與制藥巨頭之間的差距，首先我國的臨床試驗在試驗設(shè)計，跟蹤和數(shù)據(jù)披露的層面上很多企業(yè)還都猶抱琵琶半遮面，在我國臨床失敗很少，其實臨床失敗也是個過程，是個系統(tǒng)工程，及時的披露數(shù)據(jù)或許是個很好的做法。第二我們不能只希望于產(chǎn)出，而不在源頭上多下功夫，新藥研發(fā)必須一步一步來，而一個好的企業(yè)也不會把所有雞蛋都放到一個籃子里，必定是在每個不同階段都有在研產(chǎn)品，一個失敗了還有后續(xù)的補充進來第三我們的投資者還太急功近利，寄希望于一個藥物，當(dāng)然如果這個藥物臨床結(jié)果好固然好，但這幾率很少，或許巴菲特的說的很對“只有潮退了，才知道誰是裸泳者”。 其實如果從整個行業(yè)角度來看重慶啤酒這次失敗或許是個好的事情，我們在新藥研發(fā)上得學(xué)費不是不夠，而是交的太少了，但我們交得學(xué)費不能白交，要對整個行業(yè)有所幫助，不是讓大家在做事情時候更畏縮畏腳了，而是更加快速的做事情把事情作對，重慶啤酒或許會在數(shù)日后觸底，但希望中國的其他制藥企業(yè)不要廣忙著趕路，時常抬頭看看方向，方向要比速度重要。 |
2樓2011-12-15 09:09:04
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3樓2011-12-15 09:18:29
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4樓2011-12-15 11:10:49
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